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財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中的各種假設(shè)

信息來源：m.syxcgj.cn | 發(fā)布時(shí)間：2019年01月13日

昆明企業(yè)管理培訓(xùn)課程機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中的各種假設(shè)。在科學(xué)和學(xué)科建設(shè)領(lǐng)域，假設(shè)的存在具有普遍性。而任何基礎(chǔ)理論的形成都需要事先提出若干基本假設(shè)。作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理理論，同樣也不例外。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理假設(shè)一般由基本假設(shè)、具體假設(shè)和派生假設(shè)兩個(gè)層次組成。昆明企業(yè)管理培訓(xùn)課程機(jī)構(gòu)認(rèn)為前者是假設(shè)中的基本構(gòu)成，由理財(cái)主體假設(shè)、貨幣時(shí)間假設(shè)、資金增值假設(shè)和持續(xù)經(jīng)營假設(shè)構(gòu)成。具體假設(shè)是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理在上述四個(gè)基本假設(shè)的基礎(chǔ)之上所演繹推理出來的，主要由十項(xiàng)具體假設(shè)構(gòu)成。派生假設(shè)則是具體假設(shè)的進(jìn)一步延伸。下面主要就十項(xiàng)具體假設(shè)展開深入討論。

一、有效資本市場假設(shè)
有效資本市場假設(shè)，事實(shí)上是關(guān)于理財(cái)行為的一個(gè)環(huán)境假設(shè)。有效資本市場的概念，是以下列假設(shè)為出發(fā)，即：“金融市場上各種證券的價(jià)格完全地反映了所有可得信息?！痹摷僭O(shè)實(shí)質(zhì)上是亞當(dāng)。斯密“看不見的手”在金融市場的延伸，它是聯(lián)結(jié)財(cái)務(wù)管理與金融市場的基本紐帶，是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投融資的基本前提。有效市場的有效性表現(xiàn)在資源配置有效性、市場運(yùn)行有效率(資本市場的金融服務(wù)要完善，使市場運(yùn)作能夠有效率的自如進(jìn)行)、評價(jià)的有效性和信息有效性。有效市場的形成是投資者相互競爭所引起的，作為投資者都竭盡全力研究所得到的信息，研究的結(jié)果使所有信息都發(fā)掘殆盡。有效市場分為弱式市場(市場最低程度的效率)、半強(qiáng)式市場(高于弱式效率程度的有效性)和強(qiáng)式市場(市場最高程度的有效性)三個(gè)等級。其劃分的意義，在于人們能夠運(yùn)用不同類型的信息對有效資本市場的公允對策模型進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)上的驗(yàn)證。三個(gè)等級之間存在著這樣的關(guān)系：符合半強(qiáng)式有效性的市場必然符合弱式有效性，符合強(qiáng)式有效性的市場必然符合半強(qiáng)式有效性和弱式有效性。昆明企業(yè)管理培訓(xùn)課程機(jī)構(gòu)實(shí)證研究表明，強(qiáng)式有效市場只是一個(gè)抽象而已，大凡有內(nèi)幕交易的市場或市場中存在“猶抱琵琶半遮面”刺激別人去猜相關(guān)信息就不具備強(qiáng)式效率。一般而言，人們研究證據(jù)往往與半強(qiáng)式假說一致。有效資本市場假設(shè)，對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的影響集中表現(xiàn)在：市場沒有記憶、相信市場價(jià)格、沒有財(cái)務(wù)幻想、投資者自我選擇、公司股票的需求是有較強(qiáng)的彈性以及內(nèi)部信息是極其重要的。對投資者而言，該假設(shè)提供如下啟示：股價(jià)不能被預(yù)測，而只能被現(xiàn)在不知道的未來事件所影響;⑵帶著尋找價(jià)值被低估的個(gè)股的企圖而對個(gè)別股票作詳細(xì)分析是沒有用的;⑶投資者應(yīng)盡量減少交易的次數(shù)，以使交易成本最小化;⑷在投資活動中，資本規(guī)模是非常重要的;⑸最佳的管理是組合管理;⑹應(yīng)充分認(rèn)識到投資的風(fēng)險(xiǎn);⑺對投資專家、顧問的言論不能完全相信，因?yàn)槭袌鲇行В顿Y者根本不可能通過他們的建議獲取超額收益。該假設(shè)的內(nèi)涵還派生出市場公平假設(shè)和資金借貸無限制假設(shè)。前者是指理財(cái)主體在資本市場上公平競爭，不存在內(nèi)幕交易;而后者則指無論哪個(gè)理財(cái)主體都可以依市場利率水平借貸所需資金。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡假設(shè)
現(xiàn)代財(cái)務(wù)領(lǐng)域中有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡理論主要包括投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)理論。投資組合理論旨在尋求一種最佳的投資組合，按照美國著名學(xué)者馬科維茲的觀點(diǎn)，有效投資組合是一種具有預(yù)期收益水平下的最小風(fēng)險(xiǎn)或一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的最大預(yù)期收益的投資組合。它對于企業(yè)進(jìn)行多角化投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益具有重要作用。資本資產(chǎn)定價(jià)模型揭示了多樣化投資組合中資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和所需要的收益之間的關(guān)系。套利定價(jià)理論認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的收益率不只是同單一的共同因素之間具有線性關(guān)系，而是同多個(gè)共同因素之間具有線性關(guān)系。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡假設(shè)意味著風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。由于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的預(yù)期收益較高，所以投資者有時(shí)也會選擇風(fēng)險(xiǎn)高的投資項(xiàng)目。問題的關(guān)鍵是此時(shí)人們更加關(guān)心如何能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，使收益率一定的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)最低，或者風(fēng)險(xiǎn)一定的時(shí)候收益率最高，以及如何確定風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系來幫助企業(yè)作出合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策。該假設(shè)還體現(xiàn)在：融資風(fēng)險(xiǎn)與融資成本的逆反性和資產(chǎn)流動性與收益性的互換性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡假設(shè)是評估股票、債券以及新投資機(jī)會價(jià)值的重要前提。昆明企業(yè)管理培訓(xùn)課程機(jī)構(gòu)哪家好由于此假設(shè)作用的發(fā)揮，企業(yè)競爭性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定與選擇才具有生機(jī)和活力，現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論研究結(jié)果表明：許多著名的理財(cái)數(shù)學(xué)模型都與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡假設(shè)有關(guān)。

三、財(cái)務(wù)資源稀缺性假設(shè)
受資源稀缺經(jīng)濟(jì)學(xué)思想的影響，研究戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理必須建立在財(cái)務(wù)資源稀缺性前提下探討財(cái)務(wù)資源的配置問題。財(cái)務(wù)資源通常指企業(yè)所有的資本以及企業(yè)在籌集和使用資本的過程中所形成的財(cái)務(wù)專用性資產(chǎn)。財(cái)務(wù)資源比資本具有更豐富的內(nèi)涵，盡管資本是財(cái)務(wù)資源中最原始、最基本的一種形態(tài)?；谪?cái)務(wù)資源稀缺性假設(shè)，戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理者一方面應(yīng)策劃、提供并控制為實(shí)施和保持一個(gè)有效和高效的戰(zhàn)略管理體系以及實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)所必須的財(cái)務(wù)資源;另一方面則應(yīng)考慮開發(fā)具有創(chuàng)新性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方法，將有限的財(cái)務(wù)資源配置出最佳的財(cái)務(wù)利益，以支持公司或企業(yè)的業(yè)績改進(jìn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
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